十大炒股杠杆配资平台 华泰证券：受红海事件冲击1月集运运价将进一步上涨 但假以时日运价有望回归“新常态”

发布日期：2024-08-01 08:10    点击次数：66

　　华泰证券研报观点认为十大炒股杠杆配资平台，预计受红海事件影响，1月欧线／地中海航线运价环比将进一步上涨；油运／干散市场处于季节性淡季，短期运价影响有限。建议密切关注后续事态进展对全球供应链扰动的影响，若持续时间较长，将逐步传导至集运其他航线及油运／干散运价。

　　华泰证券从中长期基本面和短期供需弹性两个角度，分析红海风波对全球航运及商品市场的潜在冲击。短期来看， 红海风波短期干扰、甚至扭转全球航运的供需平衡。

　　华泰证券称，红海航线占全球集运运力超过1/3、油运运力超一成。红海风波前，克拉克森预计2024年全球集运、油运运力的供给都将超过需求3-4%。红海巷道绕道好望角减少全球有效运力，短期可能改善全球航运的供需平衡。具体看，集运方面，红海航线绕道好望角后，远东-欧洲航线运距或将增加3成左右、有效运力下降约两成，相当于全球运力下降7%左右。绕道好望角将导致以上海-鹿特丹为代表的远东-欧洲集装箱航线平均航行天数从28天延长至36天。

　　油运方面，如果绕行好望角，地中海-欧洲航线运距可能大幅上升120%，有效运力下降约50%，折合约等于全球运力下降约6%。以巴士拉-福斯港为代表，绕道好望角将导致地中海-欧洲油轮的平均航行天数从18天延长至39天。

　　干散货航运方面，影响相对有限——途径苏伊士运河的航线占比较低。

　　同时，短期运价向上弹性明显大于航运成本，并推升部分商品价格。近期红海相关航线运价大幅攀升，较绕道好望角导致运距上行对成本的影响更大，油价也受到抬升。12月中以来，天津-欧洲、天津-地中海航线集装箱运价分别大幅上涨115%、60%+，明显超出“成本”的增幅。航运指数期货升幅更可观。运价占油运成本约1.5-4.5%，所以油价也出现小幅攀升。

　　短期内运价弹性并非由航运成本的变化幅度所决定，而是取决于运价和货值（或无法及时运送的可能损失金额）之间的比例。目前中国正处于春节前的备货出货潮，而运价弹性在航运旺季、或供需平衡转化的阈值附近最大。同时，也不排除船运公司在红海事件发生后“以量换价”、进一步助推运价。

　　鉴于目前未出现极端的供不应求局面、航运运量所受的冲击将较为有限。

　　中长期来看，华泰证券表示，红海扰动何时平息有不确定性，但假以时日运价有望回归“新常态”。

　　即使红海风波无法立刻平息，但预计2-3个季度后，短期扰动的影响将逐渐平息。中期看，航运价格在扰动不消失的情况下可能反映供需缺口收窄及成本上升的影响，更长期看，运价更多将反映成本上升的扰动。

　　供给因素之外，由于预计明年全球增长略逊于今年，红海风波大概率不会系统性、持续地推升贸易品和大宗商品价格。然而，红海风波提醒市场十大炒股杠杆配资平台，在地缘政治不确定性上升的国际环境下，供给较紧、或者供需平衡易受地缘政治影响较大的贸易品和大宗商品价格，可能均有阶段性上升的动力。