杠杆配资网站 控股股东“倒手”子公司股权，中孚实业九折现金收购，口袋里钱却不够？

发布日期：2024-09-20 09:22    点击次数：97

本文来源：时代周报 作者：梁春富

完成重整后的铝业龙头中孚实业（600595.SH）再一次推进股权收购。9月22日，中孚实业披露收购方案，拟以自有资金收购控股股东河南豫联能源集团（下称“豫联集团”）所持河南中孚铝业有限公司（下称“中孚铝业”）25%股权。

本次股权收购前，中孚实业持股中孚铝业51%，豫联集团持股中孚铝业49%。截至评估基准日2023年6月30日，中孚铝业全部权益评估值为53.86亿元。经中孚实业与豫联集团协商，本次股权收购价格为12.12亿元，为中孚铝业25%股权评估价值的90%。本次中孚铝业25%股权收购价格较账面价值增值率为5.09%。

收购完成后，中孚实业将持股中孚铝业76%。中孚实业主营业务为铝及铝精深加工，配套煤炭开采、火力发电、炭素等产业。公司主要产品包括易拉罐罐体料、罐盖料、拉环料等。中孚铝业是中孚实业的重要子公司。

截至目前，中孚铝业本部具有25万吨/年电解铝产能；中孚铝业子公司广元市林丰铝电有限公司（以下简称“广元林丰铝电”）和广元中孚高精铝材有限公司（以下简称“广元高精铝材”）分别具有25万吨/年“绿色水电铝”产能，中孚铝业全资子公司巩义市汇丰再生资源有限公司正在建设50万吨/年铝循环再生项目。

从标的公司的财务数据来看，截至2023年6月30日，中孚铝业资产总额为65.62亿元，负债总额为12.23亿元，归属于母公司所有者权益为46.13亿元；2023年1—6月营业收入为36.04亿元，归母净利润为2.95亿元。

对于此次收购的目的，中孚实业称，系可提升电解铝和“绿色水电铝”权益产能，符合中孚实业“绿色化”发展方向，有利于增强中孚实业盈利能力和可持续发展能力。

根据支付安排，本次交易总价款为12.12亿元，分两期支付，支付方式为现金。其中，第一期：自协议生效后60日内，中孚实业向豫联集团支付交易总价款的51%，合计6.18亿元；第二期：2024年10月10日前，中孚实业需向豫联集团剩下的49%收购款，合计5.94亿元。

从中孚实业账面资金来看，截至2023年6月30日，其账上总现金为9.01亿元，不足以覆盖上述总计12.12亿元的股权收购款。这或许是公司采取“分期付款”的原因。值得注意的是，根据2023年中报披露，公司短期负债1.12亿元，且一年内到期的非流动负债还有9.12亿元。如果完全依靠公司自有资金，短期内将面临一定的资金压力。

另外，由于有色金属价格波动以及国内外经济环境影响，中孚实业电解铝业务、铝精深加工业务的盈利空间同比收窄，公司在2023年上半年，实现营业收入86.84亿元，同比下降9.69%，净利润4.14亿元，同比下降57.91%，基本每股收益为0.10元。

事实上，近一年多以来，为了实现50万吨绿色水电铝的产能转移，以及将优质资产纳入公司的目标，中孚实业频频推动并购事项。2022年10月31日晚间，中孚实业发布公告，拟以8.26亿元的价格收购四川豫恒实业有限公司（以下简称四川豫恒）100%股权。

中孚实业这次收购主要是奔着四川豫恒实控的广元高精铝材而来，该公司具有25万吨/年绿色水电铝产能，在建项目已于2022年9月底全部投产转固。

不仅如此，2022年5月27日，中孚实业公告称，拟以自有资金收购其控股股东豫联集团持有的（下称“林丰铝电”）30%的股权，收购价格10.26亿元。

而林丰铝电享有广元市林丰铝电有限公司100%股东权益，后者拥有25万吨/年“绿色水电铝”产能。中孚实业称，本次收购完成后，可增厚提升上市公司业绩；新增“绿色水电铝”权益产能可同公司下游铝精深加工形成良好的产业协同效应，提升公司可持续发展能力。

值得注意的是，中孚实业仅靠自有资金收购四川豫恒稍显乏力。

2023年3月15日，中孚实业披露公告称，董事会通过一项贷款决议：向申请2.47亿元授信额度，资金用途为支付收购四川豫恒股权收购余款，并以子公司价值4.68亿元的机电设备作为抵押，同时以广元高精铝材51.51%股权作为抵押担保。也就是说，为完成这笔8亿元的收购，中孚实业不仅要从外部贷款，还要把买过来的子公司股权作为还款保障。算上收购中孚铝业的12.12亿元，中孚实业近一年来，对外收购总价款超30亿元。